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一季度或为本轮经济周期回落底部

?“一季度是中国本轮经济回落的底部，但中国经济的回调趋势将延续三至五年。”中国国务院发展研究中心宏观经济研究部部长、研究员余斌今天在此间举办的以科学发展观促进云纺集团可持续发展高端论坛上如此判断当前的经济形势。

二00七年三季度以后，中国经济增长出现中长期调整。国际金融危机的冲击，加大了回调的深度，也延长了回调的时间。二00八年，中国经济增长呈现加速滑坡趋势。分季度看，GDP增速加速滑坡趋势明显：一季度增长百分之十点六、二季度百分之十点一、三季度百分之九、四季度百分之六点八。今年一季度，经济运行延续了去年以来的加速滑坡趋势，GDP同比增长百分之六点一。

余斌分析，本轮经济增长加速滑坡的主要原因有三：中国经济的周期性调整与全球金融危机、经济衰退相重叠，内外需求同时收缩；国内多年来紧缩性政策的累积效应逐步显现(“三率两价”--利率、汇率和出口退税率、劳动力和土地价格)；要素成本上升和发展方式面临转变。

今年三月份，中国经济出现了一系列积极变化，规模以上工业企业增加值同比增长百分之八点三，与一、二月份相比提高了四点五个百分点；一季度投资、消费的增加值、增长值和去年同期相比明显加大；制造业采购经理指数(PMI)持续回升，从去年十一月三十八点八的最低点之后，已连续四个月反弹，三月份上升到五十二点四，已经超过了百分之十。这些表明，中国经济已经慢慢走出低谷。

对于中国经济的复苏前景及可持续性，在余斌看来，尽管一季度消费、投资增长达到较高水平，但在相当程度上是政府政策效应的反映，如政府大规模增加投资、信贷规模急剧扩张、家电下乡等，而市场主导的内需扩张缺乏有力支撑。同时，信贷过快投放缺乏可持续性。 一季度新增贷款四点五八万亿元，占全年新增贷款五万亿元的百分之九十一点六。一旦信贷规模大幅度收缩，实体经济的正常运行将受到影响。第三，世界经济可能再次出现波动。发端于美国的金融危机，已经演变为全球金融危机与实体经济衰退相互作用，危机中心国家与外围国家相互影响的恶性循环。

余斌认为，中国经济的调整趋势将延续三至五年，今年二、三季度，中国经济增长可能出现较大幅度的回升。但受中国经济自身回调趋势和国际经济衰退影响，今年四季度和明年一季度中国经济会出现再度回落，中国经济可能倾向“W”型的走势。之后，中国经济才有可能走向高速增长道路。

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